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解读2016政府工作报告 聚焦融资平台新机遇

文章来源:『江苏现代咨询』公众号作者:葛芳芳 王中亮
时间:2016-03-14 14:04 访问量:
标题:解读2016政府工作报告 聚焦融资平台新机遇
来源:『江苏现代咨询』公众号
作者:葛芳芳 王中亮

 
 
本文版权归现代集团所有,转载须注明作者信息及:源自公众号“现代投资咨询”,未作出来源及作者说明的视为侵权行为。
 
 
  3月5日,第十二届全国人民代表大会第四次会议开幕,国务院总理李克强向大会报告了政府工作。总理的政府工作报告涉及投融资体制改革、国企改革、新型城镇化等众多与城投行业紧密相关的内容,在此现代咨询顾问结合以往出台的政策,深入解读《2016年政府工作报告》中与融资平台紧密相关联的内容。
  
  关键内容之一:【财政赤字率上调至3%】今年拟安排财政赤字2.18万亿元,比去年增加5600亿元,赤字率提高到3%。
  
  解读:财政赤字率上调至3%,但考虑到去年的实际赤字率高达3.5%,今年即便再度超额执行,财政空间也很有限。主要原因是经济下行期流转税为主的税收明显下降(去年仅增5.8%)。对于扩大财政赤字,我们并不认为会明显增加我国的债务风险。一方面,我国债务成本已经大幅下降,考虑地方政府在内的全口径债务利息支出不一定会增加;另一方面,财政刺激能够扭转经济周期性下滑,增加土地出让收入和长期的税收收入,政府未来预期现金流得到改善,也将减轻偿债压力。而今年稳增长的主力仍不是狭义的财政,而是以专项建设基金和PPP为代表的“大财政”,尤其是PPP可能在交通、环保、园区开发、水务等领域加速推进,签约规模有望突破2万亿。
  
  关键内容之二:【大力推进国有企业改革】今明两年,要以改革促发展,坚决打好国有企业提质增效攻坚战。推进股权多元化改革,开展落实企业董事会职权、市场化选聘经营者、职业经理人制度、混合所有制、员工持股等试点。深化企业用人制度改革,探索建立与市场化选任方式相适应的高层次人才和企业经营管理者薪酬制度。加快改组组建国有资本投资、运营公司。
  
  解读:《2016年政府工作报告》明确提出2016年国企国资改革七项任务,体现国家在把握国企国资的改革方向和推进国企国资改革方面的意志坚定,突出重点。随着国企改革实施细则的陆续出台,国有资本投资、运营公司组建及“三个一批”的提出,在一定时期内,并购重组将成为国企改革发展的中心枢纽,强强联合、拆分重组、混合参股、关停并转、链条重组等多种方式的并购重组案例将持续涌现。
  
  融资平台往往拥有数量巨大的国有资产,是重要的地方性国有企业,应牢牢抓住此次国企改革的政策机遇,充分利用积累的资产、资源优势,找准自身定位。有条件的平台公司应朝着国有资本投资、运营主体方向积极推进市场化改革;完善公司现代化企业治理结构,改善内部用人制度和人员管理体制;在集团管控方面以管资本为主对下属子公司进行有效监督和管理,保证子公司享有充分的经营自主权;强化党对企业的领导作用;因地制宜开展平台公司股权多元化改革,提高经营运作效率;积极拓展经营性业务板块,通过市场化运作实现国有资产保值增值。
  
  关键内容之三:【深化投融资体制改革】深化投融资体制改革,继续以市场化方式筹集专项建设基金,推动地方融资平台转型改制进行市场化融资,探索基础设施等资产证券化,扩大债券融资规模。完善政府和社会资本合作模式,用好1800亿元引导基金,依法严格履行合同,充分激发社会资本参与热情。
  
  解读:43号文出台后,平台公司站在了“转型”、“合并”、“关闭”的岔路口,而地方政府事权和财权不匹配的状况短期内难以改善,我国经济近年来又面临较大的下行压力,个中因素为平台公司的转型发展赢得了时间,而财预〔2015〕225号则明确了平台公司转型发展的方向,即通过提高经营性收益和增加现金流进行市场化转型改制并积极参与PPP。李克强总理在政府工作报告强调“推动地方融资平台转型改制进行市场化融资”是对平台公司转型发展的有力号召,平台公司应抓住机遇搞转型,全力以赴谋发展。
  
  关键内容之四:【基础设施建设投资加大】我国基础设施和民生领域有许多短板,产业亟需改造升级,有效投资仍有很大空间。今年要启动一批“十三五”规划重大项目。完成铁路投资8000亿元以上、公路投资1.65万亿元,再开工20项重大水利工程,建设水电核电、特高压输电、智能电网、油气管网、城市轨道交通等重大项目。中央预算内投资增加到5000亿元。
  
  解读:报告指出了有效投资对我国经济可持续增长的重要性,并且明确指出了有效投资的具体内涵,这表明中央已经高度认识到投资仍然是维持我国经济增长的有效手段。与以往的思路所不同的是,报告强调了这种投资必须是有效投资,必须是与供给侧结构性改革逻辑一致的投资方向。而且,报告指明了筹集有效投资的具体途径是全面构建以市场化方式为核心的创新模式,利用政府的引导基金来充分调动社会资金的参与和重要支撑作用,由此开辟中国特色的政府和市场相融合的新型投资模式。
  
  根据清科集团私募通数据,2015年中国股权投资市场共募得78支基础设施基金,较2014年继续增长,基金总规模达到247.35亿元。其中,通过PPP模式参与基础设施建设的基金约占一半,重点投向包括城镇道路交通、市政、水务、水利、垃圾处理等项目。可以预见,基础设施投资将成为未来重点投资领域之一,也可以成为融资平台优化投资组合、进行多元化资产配置的重要一环。
  
  关键内容之五:【推进新型城镇化】推进城镇保障性安居工程建设和房地产市场平稳健康发展。今年棚户区住房改造600万套,提高棚改货币化安置比例。加强城市规划建设管理。增强城市规划的科学性、权威性、公开性,促进“多规合一”。开工建设城市地下综合管廊2000公里以上。
  
  解读:城镇化将带来巨大的投资空间。据有关专家分析预测,至2020年,我国新型城镇化建设需要各类资金投入约在40万亿元左右。然而,自2011年以来,我国公共财政收入增长速度逐年减缓,加之民生领域资金需求巨大,财政收入用于新型城镇化建设的数额有限,各级地方政府同样面临这一困境,加之财预〔2015〕225号文对地方政府实施债务限额管理,地方政府只能“借道”融资平台筹集资金支持城镇化建设,融资平台在推进新型城镇化建设方面大有可为。另一方面,“新型城镇化”成为未来经济发展的新引擎,将为融资平台所涉及的行业带来巨大商机,如房地产、交通、水利、能源、环保等城市基础设施,教育、文化、医疗卫生、金融等公共服务业投资等。
  
  关键内容之六:【优化区域发展格局】深入推进“一带一路”建设,落实京津冀协同发展规划纲要,加快长江经济带发展。制定实施西部大开发“十三五”规划,实施新一轮东北地区等老工业基地振兴战略,出台促进中部地区崛起新十年规划,支持东部地区在体制创新、陆海统筹等方面率先突破。
  
  解读:在推进我国区域协调发展的进程中,融资平台在区域间基础设施互联互通和产业结构转型升级方面大有用武之地。在业务发展方面,融资平台可立足本地、面向区域,进行跨区域投资开发,也可作为社会资本通过政府与社会资本合作方式参与区域间公共基础设施建设。在产业发展方面,融资平台通过引导本地区产业发展方向,使地区间形成优势互补的产业格局。
  
  43号文颁布后,融资平台公司一度面临生死存亡的抉择,而国家一系列文件的出台又给平台公司的转型发展提供了缓冲时间、指明了转型方向,此次国务院更是将平台公司转型首度写入政府工作报告,足见国家对平台公司转型高度重视。地方各级融资平台公司应积极响应号召,谋划转型发展,找准自身定位,从法人治理结构、业务开展、组织架构、集团管控、人力资源管理等多方面、多层次进行结构性优化,通过转型改制进行市场化融资,抓住机遇,积极参与稳增长调结构、新型城镇化建设和区域协调发展进程,继续为各地区城市建设和产业发展贡献力量。

 
责任编辑:涂丹